华泰证券10月11日发布公告。我们预期腾讯3Q营收同比增长9.3%。从短期看，3Q广告受宏观影响，同比增速放缓至16%，《DnF》手游流水9月环比略有回落。相较于短期波动，我们建议聚焦长期驱动力，当前股价尚未反应的催化剂包括：①《王者荣耀：世界》和《破晓》25年或上线，预期15-25亿月均流水；②4Q视频号广告加载率抬升，淘天9月逐步接入微信支付，预期抬升广告和支付收入的25-26年CAGR3-4个点。展望24-26年，我们上调腾讯24-26年non-gaap净利润预测0.9/1.1/0.5%至2163亿、2503亿、2852亿元。我们根据SOTP估值，给予腾讯目标价495港币（前值465.35港币）。维持“买入”评级。